天博集团数据资产化的传统企业估值或再提升一倍何岩：新时代发展红利赛道！数据产业链将成为中国未来十年核心赛道“中国历史上出现过很多次重大的红利，每次红利的出现都伴随着经济和社会的巨大发展，同时也带来了巨大的财富效应，我们接下来的任务就是寻找新的红利。”北京中晴资本管理有限责任公司总经理，中国政法大学MPA教育中心、中小企业发展研究中心兼职教授、研究员，河北金融学院上市公司价值研究中心主任，中国投资者教育先行者。周刊特邀嘉宾，在做客周刊投服平台-知股汇时如是说。

　　在何岩看来，中国的土地红利、互联网红利、人口红利、资源红利等催生了一批十倍股甚至是百倍股，而在其普遍衰退之后，新的红利也有望如此。而据他观察，新的红利很可能在数据领域。同时，何岩对数据资产中的潜力公司、市场空间、实际操作等多方面进行了详细分享。

　　何岩：我觉得下半年还是以震荡平衡走势为主。最近两个月市场表现符合预期，八、九月份也没什么大问题，四季度以后可能会更加好转。走熊的条件不具备，而是在震荡中酝酿未来的牛市。

　　主持人：您早在2010年《中华股宝》一书中提出贵州茅台、同仁堂、片仔癀等具备跨时代投资价值的优质资产，超前提出“中华独有资源价值评估体系”、“大拐点理论”、“中国新蓝筹理论”等多项原创投资理论与方法。每一套理论的提出都代表时代发展趋势，代表中国经济不同的发展阶段，现在来看都被一一证实，如今，中国经济又处于哪一个阶段呢？

　　何岩：中国历史上出现过很多次重大的红利，包括土地红利、互联网红利、人口红利等，每次红利的出现都伴随着经济和社会的巨大发展，同时也带来了巨大的财富效应，比如我们曾挖掘的以贵州茅台为代表的中华股宝类的公司就是这样。尽管现在的这些红利很多都在衰退，但新的红利也在慢慢孕育，我们接下来的任务也就成了寻找这个新的红利。目前，我们已经锁定了一个新的红利——数据红利，我们认为，数据红利将是未来的一个核心赛道。

　　第一是政策的背书。最近一段时间，国家层面“数据二十条”、数字中国战略等推出说明，政策对数据资产的支持是空前的。同时，国家数据局在今年3月成立，数据资产的重要性不言而喻；

　　第二政府要有发言权、掌控权，数据非常重要，核心资产不能滥用，一定在合理合法有序的监管下去开发利用，政府主导下才能有序的繁荣的发展；

　　第三是社会进步、经济进步必要发展路径。在国家不同的历史发展阶段，需要不同的生产力要素来推动，而这个生产力要素需要是原来没有被充分开发的甚至是全新的，就像之前的土地红利等一样，而数据资产符合这个条件；

　　第四数据资产产业链足够长，从数据的原始端、中间端、应用端等，体量足够大才能够带给国家、社会、百姓海量的财富红利。

　　第五是全球共振、科技共振。我们可以看到，数据资产正在和全球接轨，如数据就是人工智能的底座，如果没有数据，大模型就是空中楼阁。所以，我们称今年为中国数据资产的元年，也是中国数据财政的元年，这仅仅是个开始。

　　何岩：它主要可以三类，一类是公共数据拥有者，一类是在原有的产业运营中的产生的数据资产，三是全新的数据产业链。数据资产隐形在各行各业，教育、医疗、传媒、商业、贸易、通讯等等，简单说就，一方面是天然的公共数据，一方面是在原有的产业运营过程中积累、存储的数据，进一步升级，将数据处理商业化、智能化。我们国家提倡数字中国战略，数据要素的产业，是更加广泛的概念。比如浙江有一个全球著名的小商品集散地，它会产生庞大的数据，包括小商品的数据、商户的数据和客户的数据，以及物流天博集团、商流、资金流数据等。如果把这些数据变成资产，确立拥有这些数据的权利，就可以确权入表变成资产纳入财务报表。进而形成一些商业化的产品，就会有新的业务预期。据我们了解，现在已经有数据资产打造的征信产品了，其和实体的贸易业务是平行的关系，而且还可以相互促进。

　　何岩：数据资产的原始端、中间端、中后端和应用端的市场空间都很庞大，但作为一个投资者，我心目中最完美的是兼具这些链条的公司，既有原始数据，又能把数据加工处理，还可以生成应用。而这样一家将数据全产业链从头做到尾的公司，其也将会开辟出一个全新的数据资产相关的业务线。最近我们也会去浙江不断调研，因为浙江是全国数字化、数字经济发展最好的省份之一，我们也相信，可以找到这样一家公司。

　　何岩：部分企业已经出现了这样的苗头，比如微软,它既有庞大的数据，旗下又有OpenAI这样做模型的公司，另外其在人工智能领域也有很多应用。当然，微软只是一个代表，英伟达在这些方面也很不错，只不过其更偏重于硬件，而微软的布局会更加全面一些。另外，我觉得中国也会诞生一些相关的世界级企业，因为中国的人口红利虽然在慢慢衰退，但基数还是很大的，以往的，比如腾讯、阿里、京东、拼多多、美团等都是依靠这种优势而诞生的。但未来的全新的数据资产龙头公司，可能会从全新的领域诞生。

　　何岩：这样的标的确实非常少，但在这之外，有的公司是有庞大的数据源的，其本身不会涉及数据产业链的其他环节，但是可以交易，就像土地红利发展的过程一样，有的公司有土地但不会开发，就可以把土地卖掉。还有一类公司是有全新的商业模式的，但其本身没有庞大的数据源，就可以通过购买解决这个问题。我觉得，这两类公司都会在数据赛道上获取非常大的收益。

　　何岩：传统互联网巨头确实有一定的优势，但我们现在聚焦的不是这些公司，因为这些巨头本身已经非常的庞大，新的商业模式带来的增量或许有限，我们更多的是关注那些本身业务出色，在这基础上再造一条平行数据资产业务线的公司，其在数据赛道上的变化会更大，带给我们的惊喜也会更多。

　　主持人：数据赛道的硬件公司英伟达受到了资金的追捧，A股中也有部分企业获得了主力资金的青睐，但大部分还处于炒作预期阶段，我们了解您在数据领域早有研究，上半年私密分享的公司里，有一部分已经处于业绩兑现阶段，比如您刚刚提到的浙江的小商品城。还有不乏股东背景强大，未来具有数据变现潜力的企业，比如信息发展。以这两家公司为例，让投资者更深刻的理解一下何为具有数据资产的企业。

　　何岩：先简单说下信息发展，属于稀缺性国企，实际控制人是交通部直属单位，是一家具有智慧交通概念的小市值企业。未来中国道路收费有进行里程费改革预期，公司在海南做北斗自由流重大项目试点，一旦试点成功，通过北斗三终端计费，今后将不再有收费站，将会无障碍通行。唯一需要关注的是业绩什么时候能出现拐点，这也是压制股价的重要因素。

　　主持人：有交通部强大股东背景支持，具备潜在的交通信息数据资产，未来我国实现智慧交通的重要一环。那小商品城呢？

　　何岩：这家公司也非常优秀，虽然它的名字中带有一个“小”字，但从产业定位上看，在它所处的行业当中，在全球应该是没有任何竞争对手的。这样的企业在中国很稀缺。另外，这家公司在过去几十年的经营过程中，积累了大量的数据资产，这些数据资产一旦确权并进行商业化，比如，目前已经开始尝试利用部分数据资产做了一个征信产品，效果不错，很受欢迎。所以，如果用数据资产作为估值基础，这家公司的估值体系将会发生非常大的变化。但目前来看，市场可能并没有这样的认知，大家还是将其看作一个贸易类型的公司，所以这家公司的估值还比较低。

　　其实，不仅仅是贸易行业，各类传统行业的企业，只要拥有核心的大数据，或者掌握一些相对垄断的数据，然后进行合理的利用开发天博集团，就会有源源不断的、新的增量收入和利润，即使再造一个新的公司我觉得也不是没有可能。而一旦市场对其认知刷新，这些公司可能都会有一个全面的估值提升天博集团，这就类似于“中特估”的提出，我更愿意把这次数据资产的变革称之为“数特估”。

　　何岩：这是不可取的，因为好公司≠盈利，一家好公司好几年不涨甚至在相当长的一段时间内不断下跌是很常见的事情。所以,我们不希望大家做过多的短线，也不希望大家做过多的长线，要适中。这个适中就是要严格的交易体系，一家好公司只有在发出买入信号的时候才会带来盈利。

　　何岩：一家好公司需要具备多重属性，但最为典型特点特征包括：第一个是所处的赛道要好，一定要符合国家的政策、符合社会发展的潮流、符合科技和人类社会进步的方向；第二个是大股东背景要强大，通俗点讲就是有个好爸爸、好爷爷，这样在遇到困难的时候会获得有效帮助；第三个是业绩要好，因为无论是业务的继续发展还是适应产业的升级，业绩好的公司更加安全。

　　主持人：选到好公司更要有好的买入方法。小商品城、信息发展都是您在底部开始关注，今年阶段涨幅不菲。包括与算力相关的景嘉微、人工智能传感器龙头柯力传感，均在启动前。买入信号更是至关重要的一环。

　　何岩：柯力传感也是我们心中小而美的企业，其在传感器行业是龙头，而传感器与人工智能有很强的关联性。选好公司之后，就是等待买入信号的出现，我们觉得买入信号又主要分为两部分，第一部分是底部确立，就是跌不动了，才可以考虑买入。这主要体现在筑底的时间足够长，如果筑底仅仅两三天，这称不上“铁底”，而且还要有部分底部协同信号；第二部分是主升浪确立，最低的标准也是要股票正处于上升趋势。具体方法我们很难在这里展开，有机会小范围和投资者再交流。再次强调，再好的公司只有大底确立，上升确立才对投资者有实际意义，才能让投资者获利。否则都是摆设。

　　主持人：这其实涉及了很多的操作细节，8月26日，您在北京的线下交流会，期待您的分享。但借鉴贵州茅台以及之后的新能源车发展路径来看。据您判断，数据赛道什么时候会迎来估值大幅提升？

　　何岩：茅台、新能源车的爆发其实就是人们固有的认知发生了重大的变化，对老事物有了新认识（如白酒、中药），或者新事物出现强烈的预期（如前几年的新能源）。然后有资金介入，最显著的指标就是成交量的放大，数据赛道也是同样的道理。比如现在A股中的人民网，他可以给其他公司颁发数据资产方面的三证，这就是一个垄断的数据服务，所以我们可以看到，这家公司获得了一部分资金的关注，股价在反复活跃。但我觉得市场对数据资产的全面关注还没有到来，如果拉长8年至10年，现在才刚刚开始。

　　主持人：今年AI其实领涨了市场很长时间，但最近又出现了明显回调，比如柯力传感近期最深跌幅超过20%。在您看来，AI只是短期的回调还是需要很长的时间蓄力下一次爆发?

　　何岩：从长期来看，目前第一波的炒作只是开始，一般在开始阶段的这种炒作，标的公司是鱼龙混杂的，很多公司都是蹭概念的，所以经过一轮上涨之后，再进行回调是正常的。但AI在经历这波回调之后，那些没有业绩或者是没有实质资源、技术的企业可能很难再上去，而那些好公司在未来还会迎来第二波、第三波甚至若干波行情。所以，我觉得对之前没有关注到AI的一些投资者来说，这次回调是非常好的机会。

　　何岩：目前，有一些真正在做大模型的公司背后是有强大的数据做支撑的，比如某些多年积累的数据是足够庞大的，而且在人工智能领域早就进行了储备和研发，并不是现在来凑热闹的，现在人工智能整体的发展对其来说应该是水到渠成，这样的公司也是值得去关注的。但有些公司则是纯粹蹭概念的，比如原来并没有储备和研发，现在一拍脑袋就说要做模型，对待这样的公司我们也不需要太过认真，只参与短线炒作即可。

　　何岩：数据是中国未来最值钱的资产之一，也是最大的红利，2023年是中国数据资产的元年，也大概率成为中国数据财政的元年。在土地红利、互联网红利等启动时，市场中诞生了一批十倍甚至百倍股，我们相信数据红利也会如此。所以，及早的识别和认同，投资这一黄金赛道并与国家、科技趋势一起进步，将会是我们人生当中一个非常开心的选择。

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